上市是企业最好的转型升级，并购重组是企业最快的转型升级。

近年来，在金融改革逐渐深入的背景下，并购重组是搞活企业、盘活国企资产的重要途径。而山东作为上市企业大省，也试图通过并购重组实现新的飞跃。

如2018年，青岛双星40亿并购韩国锦湖；2019年间，省属企业先后并购控股派思股份、兴业太阳能、兴业新材料3家A股上市公司；山东重工基本完成对交工集团和中国重汽集团的重组整合；山东高速也拟34.87亿元收购山东高速轨道交通集团51%股权等等。

这正是山东资本三十年以来，围绕山东上市公司的并购重组热潮。那么，为何山东要大力推进并购重组？或许我们能从区域变革中找到答案。

山东上市企业掀起并购重组热潮

近年来，并购重组成为资本市场的一大看点。证监会相关人员表示，通往资本市场的“华山路”已非一条单行道，通过被上市公司并购或兼并，也是实现资产证券化、抢滩登陆资本市场的一条新兴通衢。

的确，对上市公司而言，实行并购重组能够改变公司的资产价值、股权结构、治理结构，从而实现上市公司价值的提升。

在市场升温的同时，并购重组逐渐呈现三大新动向：市场主体从壳资源争夺到更加聚焦主业；并购重组政策制度不断优化，市场化改革持续推进；监管层持续严把并购重组质量关，平稳化解存量风险，优化资本市场生态。

从山东来看，2015年起就逐渐掀起上市公司并购重组热潮，同年银座股份就于11月9日复牌，其重组方案集合了大股东优质资产注入、员工持股、引进战略投资者等多项要素，成为当前国有控股企业借力重组推进混合所有制改革、壮大主业的典型代表。

此外还有通过重组实现转型的科达股份、新潮实业，以及通过重组实现产业升级的如万润股份、双塔食品，还有重组后实现双主业或者多元化发展的华仁药业、保龄宝、宏达矿业等等，一片方兴未艾。

2018年，青岛本地名企双星轮胎联合青岛市的其它三家国有企业（青岛国信、青岛城投、青岛港）共同出资40亿元人民币购买新股，约占锦湖轮胎45%的股份，将成为锦湖轮胎的第一大股东，并购后双星进入世界轮胎前十强。

2019年后，政策持续支持并购重组。证监会修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，其中拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月等等，有利于并购重组市场发展。

2020年5月28日，山东高速发布公告称，公司拟以现金收购控股股东高速集团持有的山东高速轨道交通集团有限公司51%股权，收购价格为34.87亿元，成为山东又一家并购重组的上市企业代表。且疫情发生以来，并购重组市场仍然有序运行，青岛辖区一季度完成4单并购重组，交易金额为11.15亿元。

通过并购重组打开企业上升通道

目前，我国经济结构处于产业换代、经济转型的关键时刻，特别是出于创新驱动考虑，并购重组业务规模和作用越来越大。并购重组是对存量的调整，是更加市场化的调整方式。通过并购重组优化市场资源配置，也能够完成推动供给侧结构性改革的目标，更是高质量发展的表现。

相关专家表示，并购重组可以为上市公司提供更多改善资产质量的机会，对于A股的提振也是结构性且长久的。

截止2020年6月1日，全国已经有642家上市公司发布了769份并购重组计划，另据数据显示，今年以来完成的并购重组项目涉及交易金额达到3719亿元，为去年同期的1.4倍。

而借势并购重组，所带来的利好，我们或许可以从“资本、并购大省”浙江，找到答案。借由“凤凰行动”为纲领，浙江坚持“上市是企业最好的转型升级，并购重组是企业最快的转型升级”，借力资本促进经济发展迈出坚定的步伐。

《2019浙江资本市场发展报告》指出，截至2019年12月31日，浙江共有境内外上市公司共578家。2019年，浙江上市公司新完成重大资产重组21起，涉及金额879.40亿元；发生并购约为460起，交易金额1358.54亿元。

而频频并购重组也推进了浙江资本市场、地方经济的发展，不但涌现了巨星科技、均胜电子、卧龙电驱等一批通过并购做大做强的国内外知名上市公司，浙江还实现了2019年62352亿元的GDP，排名全国第四，成果斐然。

正因如此，我们可以说企业上市和并购重组工作，对促进经济转型升级成效显著。这对同样是传统产业遍布各地的山东，显然更为迫切。

山东为何大力推进并购重组？

上市是对接资本市场的上半场，并购重组则是下半场。

上市公司通过并购重组等的横向、垂直整合，能够发挥协同效应，实现主业的做大做强。甚至能实现贯通产业链，实现降本增效。

如双星轮胎与锦湖轮胎的并购重组，因为锦湖轮胎是全球范围内的优秀企业，特别是在品牌、技术、渠道、产品等方面都具有相当的优势，能让双方发挥各自的优势和协同作用，也让双星进入了世界轮胎前十强。

从更大的角度而言，城市促进上市企业发展，而上市公司通过政策红利取得业绩之后，也会对当地的税收、就业等方面起到正向促进作用，形成一个良性循环。

且经研究指出，并购热情较高的城市，其综合排名也一般较高。并购重组可以加强对新兴产业的扶持，对落后产能工艺的淘汰，可以对城市的主导产业链进行优化或改革，提升生产效率或挖掘新的经济增长点，能够大大提升城市的成长竞争力。

参考浙江的经验，山东目前旧产能、传统产能过多，产业活力不足，新产业发展的力度不够。这就迫切需要通过上市企业的发展、通过并购重组来淘汰旧产能，从而实现新旧动能转换和经济的增长。

同时，山东可以通过企业的并购重组来化解过剩的产能。对此，山东也印发了《关于推进石化产业调结构促转型增效益的通知》，指出要严格控制过剩行业新增产能，鼓励开展并购重组。

但山东要用好“并购重组”这一金融工具，还需要对并购重组后企业的发展有清晰的战略规划和发展，将成长竞争力转变为盈利竞争力，继而带动社会效益竞争力和创新能力，助推省内城市经济发展。