2018年以来，有关区域股权交易中心整顿的情况正在逐渐清晰起来。就在2018年4月28日，证监会公布了首批完成备案的区域性股权市场运营机构。
在证监会公布的首批名单中，目前全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市（其中云南、西藏尚未设立区域性股权市场）中有21个地区已按规定要求向证监会备案区域性股权市场运营机构情况。
值得注意的是，首批公布的四板交易所名单中，天津、山东、浙江、广东等四板市场发展规模较大、市场情况活跃的区域缺席。这些区域未能向证监会完成备案地区最主要的一项问题便是未能有效解决区域内多家交易所整合。
西北地区一家区域股权交易所高层便告诉记者：“由于业务有重合，因此区域内的经营机构通常相互之间有竞争关系，尽管监管层要求合并，但地方政府不提出合并办法或者协调合并，这个事情就推进不下去。”
记者近日了解到，天津已经完成了区域内两家交易所整合的初步工作，明确了天津滨海柜台交易市场作为天津市区域性股权市场运营机构，这也意味着阻碍天津清理整顿辖区内四板市场的最大障碍被扫除。
另一方面，由于天津辖区内几家股权交易运营机构情况复杂整合难度大，此次天津市政府推动整合的过程也将为其他地区整合辖区内多家交易所提供成熟的经验。
天津整合结果
目前天津地区主要的区域股权市场运营机构有两家，一家是天津股权交易所，另一家则是天津滨海柜台交易市场。
天津股权交易所是四板市场里最早的区域性股权交易中心之一，2008年便已经成立，在新三板市场扩容之前，一度成为了全国性服务中小微企业的基础证券市场。另一家天津滨海柜台交易市场成立也较早，2011年正式挂牌运营。
根据两家区域股权交易所公布的最新数据显示，在这两家四板交易所挂牌的企业分别为2130家和3791家。可以看出，在长时间的运营之下，两家区域股权交易所都已经形成一定的规模。
回顾此轮四板市场的清理整顿，无论是国务院顶层设计发布的文件《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》，还是证监会制定发布的监管政策《区域性股权市场监督管理试行办法》，辖区内股权交易所唯一性都是重要的红线问题。
根据上述几项文件的核心内容，监管层明确了区域内的四板交易所由省级人民政府实施管理并公告，同时向证监会备案。省、自治区、直辖市、计划单列市区域内已设立运营机构的，不再设立；尚未设立的，可设立一家；已设立两家（含）以上的，省级人民政府要积极稳妥推动整合为一家。
因此两家区域股权交易所必须完成整合，但据记者了解，整合的工作推进较缓慢，这也是此次天津未能出现在首批备案名单中的直接原因。
事实上，从监管层开始有整合要求之后，天津两家股权交易所就开始角力，一位接近天交所的人士告诉记者：“两个交易所牵扯的利益较多，尽管政府想要加快整合进度，但始终没有拿出一个可以持续推进的方案，其中到底是谁整合谁一度出现了多次变化。”
近日整合结果终于明晰，记者了解到，天津市政府明确了天津滨海柜台交易市场为天津市区域性股权市场运营机构，天津股权交易所将停止开展新增区域性股权市场业务，存量业务由天津滨海柜台交易市场通过有序整合予以妥善处理。也就是说运营时间更久的天津股权交易所出局，将逐步告别历史舞台。
“目前来看双方的人员会合并重整，包括管理层可能会互有交叉，并不是天交所就被全部关停了，毕竟后续处置存量业务也需要花费很大的精力。”前述接近天交所的内部人士透露。
具备借鉴意义
天津完成对辖区内两家区域股权中心整合对于四板市场整体清理整顿工作的推进是有标志性意义的。除了天津外，尚有部分地区的政府仍在协调辖区内交易所进行整合，但从记者了解的情况看，这些区域的整合工作复杂，推进进程缓慢。
从目前尚未备案的区域来看，黑龙江、广东等区域便面临辖区内交易所整合的问题。具体而言，广东辖区内的有广东金融高新区股权交易中心、广州股权交易中心两家需要整合。黑龙江辖区的交易所数量最多，分别有哈尔滨股权交易中心、黑龙江绿地股权金融资产交易中心和北方工业股权交易中心三家交易所需要整合。
因此，市场也认为天津此次能够完成整合工作将为这些区域后续推进辖区整合区域股权运营机构提供成熟的经验。
“辖区内拥有多个交易所的区域里，天津整合的难度是最大的。从四板市场发展的历程来看，天津两个股权交易所的企业数量应该是最多的，另外这些企业中还有很大一部分是异地挂牌的企业。因此，天津辖区内两家股权交易所的整合工作可以完成，其他区域也可以参照天津的做法依样画葫芦。”前述接近天交所的人士表示。
此次天津两家交易所整合可以做出的示范包括了辖区内几家交易所的整合究竟是采用关停另一家交易所，还是几家交易所的股东合并成一家交易所以及交易所完成整合之后如何处置其他被合并或者关停交易所的存量业务等。
