12月1日，中央结算旗下中债研发中心发布《债券市场杠杆水平变化情况》（以下简称《报告》）。《报告》显示，从各项数据看，2016年以来银行间债券市场的杠杆水平稳步下降。各类成员的杠杆水平都已明显降低，杠杆结构改善，银行间债券市场“去杠杆”已完成阶段性目标。

《报告》数据显示，2005年至2017年11月，市场杠杆水平波动下降。2005年市场杠杆率2最高达到1.31（2005年9月），其后震荡下降。2009年至2012年整体杠杆水平较稳定，杠杆率维持在1.1左右。2013年至2015年杠杆水平波动上升，平均杠杆率约为1.13；随着“去杠杆”的逐渐深入，2016年至今，杠杆水平下降且趋于平稳，去杠杆已见成效。截至11月24日，市场总体杠杆率水平为1.15。其中，具体到各类成员的杠杆水平变化，证券公司杠杆率为1.76，资管产品和信用社杠杆率为1.42，商业银行和保险机构杠杆率低于市场平均水平。

《报告》认为，商业银行投资规模较大，其杠杆水平决定了市场总体杠杆水平的数值区间。2016年至今，商业银行总体杠杆水平较低且波动较小。不同类型银行杠杆水平有结构差异，但均呈现下降趋势。对各类银行分类观察，全国性商业银行7杠杆水平一直较低且平稳；农村银行类机构8在2015年之前参与质押式回购相对活跃，但在“去杠杆”过程中杠杆水平显著下降，从1.7降至1.35；城商行杠杆水平在各类银行中属于中等，2016年以来也在平稳去杠杆，平均杠杆率从1.4降至1.25；外资银行因为参与机构较少，受个体影响较大，在部分月份波动较大，整体呈下降趋势，至2017年11月已降至商业银行平均水平。

另外，《报告》还认为，除商业银行外，资管产品杠杆水平变化对市场总体杠杆波动趋势的影响也较大。对资管产品的杠杆水平进行分类计算，在经常参与质押式回购的资管产品中，截至11月24日，信托计划杠杆率为1.97。商业银行理财产品杠杆率在2017年3月末达到高点，其后波动下降，目前整体杠杆水平已降至1.5左右。证券基金、证券公司资管计划、基金特定客户资管计划等产品与资管产品整体杠杆率变动趋势一致，杠杆水平相差不大。社保基金和保险产品最为稳健，杠杆水平低于整体平均。