新三板全面深化改革开启后,沉寂已久的新三板市场也渐渐复苏、热闹。
11月8日,新三板深化改革后首批市场政策正式推出,改革的核心政策之一的《分层管理办法》随之一并公布。
毋庸置疑的是,分层、精选层的筛选标准等均是各方关注的焦点,挂牌企业本身需衡量符不符合条件,券商机构瞄准潜在客户资源,投资者自然也在寻找有潜力的标的。但围绕精选层的疑问也同样较多。
创新层可申报精选层
此次改革以前,新三板只有创新层和基础层。这也意味着新三板企业要么是创新层企业,要么就是基础层企业。但“精选层-创新层-基础层”的三层市场架构形成以后,各层级之间的复杂性凸显出来。
其中《分层管理办法》第16条显示,“在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司,可以申请公开发行并进入精选层”。
针对上述条款,市场存在较大疑虑的地方在于创新层12个月才可以进入精选层还是挂牌12个月、申请公开发行时为创新层就可以?这是否意味着基础层的企业可以直接冲击创新层呢?
对于该争议点,据业内人士透露,目前冲击精选层企业已经明确将从创新层企业中筛选,不存在直接从基础层冲击精选层的情况。
不过,值得注意的是,此次改革后将实行挂牌同时进入创新层制度,对于部分企业而言,符合相应的创新层条件,完成挂牌同时定向发行达到规定融资金额,挂牌后就可以直接进入创新层。
这意味着,对于还不是创新层企业的挂牌公司而言,明年4月30日创新层调整之际,只要满足上述条件,就可以更为便捷地进入创新层。
按照上述条件,拥有了创新层身份后,并符合5项精选层财务标准之一的,且预计自己公开发行后市值能达标的,就可以申请公开发行并进入精选层。
值得一提的是,按字面理解,只要创新层企业已经挂牌满12个月,而并非在创新层待满12个月才可以申报精选层。
那么,冲击精选层的企业什么时候可以开始申报呢?
据股转系统透露,待《分层管理办法》正式公布并实施之日起,股转系统就开始接受符合要求创新层企业的公开发行申请。而按照股转系统披露的信息,《分层管理办法》征求意见将于11月23日结束。
这也意味着,一旦规则落地创新层企业即可申报精选层。
322家满足精选层财务要求
随着精选层门槛出炉,潜在的精选层的确成为市场关注的焦点。挂牌公司若想进入精选层,首先应当符合下列财务条件之一:
对于上述四套标准,市场人士普遍反映准入门槛较低,可覆盖的新三板企业数量也较多。
据联讯证券新三板研究负责人彭海测算,“在不考虑公开发行市值的情况下,目前尚在新三板挂牌并挂牌时间满一年的675家创新层企业,符合精选层财务标准的创新层企业共有322家,占全部创新层企业的47.7%。”
从四套标准分项来看,仅符合一项标准的企业最多,达214家;89家企业同时符合两项标准;18家企业同时符合三项标准;1家企业同时符合四项标准。合计共108家企业同时符合两项及以上标准。
符合三项及以上财务标准企业名单
其中,山大地纬(831688)是创新层中唯一一家满足四项标准的企业。
山大地纬是专注于智慧政务、智慧医保医疗、智能用电等领域国内领先等软件解决方案提供商、服务商。
2019年前三季度,山大地纬实现营业收入2.11亿元,同比增长73.28%;同期内实现净利润53.26万元。
早在今年6月,山大地纬已经向上交所递交了科创板上市申请,其最新审核动态为“已问询”。
而满足上述三项财务标准的凌志软件(830866)则刚于11月6日获科创板上市委员会同意发行上市。在撤回IPO后,凌志软件又于科创板排队近7个月,最终历经三轮问询,携带22家“三类股东”顺利过会。
此外,据不完全统计,322家企业中还有10余家企业拟冲刺A股IPO。
322家中的拟IPO企业
彭海强调,上述的筛选标准只是财务标准上满足,未来能否进入精选层的前提还在于上述标的市值能否满足、能否公开发行成功。而公开发行能否成功还在于投资人是否认购,对于投资人而言,最为关注的肯定是能否赚到钱,所以投资人还会从收益率的角度去看,这也会涉及到行业、定价等多方面因素。
意味着,企业想要进入精选层还需要承担市场的层层考验。
券商已经开始布局
目前,券商机构也已经开始扫货抢筹。国内某中字头大型券商已于上周末开会部署关于精选层潜在标的的网罗和筛选工作。南方地区的一家大型券商及另一家中型券商也开始了“抢筹”工作,“动作快的券商,发行方案都交到公司手里了”。
值得注意的是,此次新三板改革既给券商机构带来较大的机遇,也提出了更高的要求。
此次《公众公司办法》包括了,引入向不特定合格投资者公开发行制度,允许挂牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行,实行保荐、承销制度。并压实中介机构的责任。
对此,申万宏源新三板部主管刘靖认为,“从券商角度来看,新三板公开发行需要券商作为保荐人和承销商,因此将增加券商的投行业务收入。但值得注意的是,中小企业具有高风险特征,因此新三板公开发行对券商的项目质量把控、IPO定价、销售等能力都提出了更高要求。”
刘靖预计,“长期来看,市场份额将向优质券商集中。但短期内,因为新蛋糕的出现中小券商投行可能加入战局,由于中小企业更难规范,监管更需要重视中介尽职能力和道德风险。”
业内人士还表示,除了公开发行外,定增、并购、借资等新三板业务预计也将随之增加。新三板有望成为券商投行的另一座金矿。
注:上述名单为联讯证券依照财务标准所筛选名单