上海证券交易所召集部分券商，进行了主题为科创板券商推荐指引征求意见的一对一（不同人对不同券商）沟通。根据相关信息总结出科创板最全行业属性、鼓励行业、企业要求、上市标准、发行制度、投资门槛、主体资格、财务规范、法律要求、审核制度、审核要求等。
一、科创板上市条件：
1、行业属性：
对于行业属性定义非常明确：符合国家战略，掌握核心技术，市场认可度高。科创板倾向于硬科技，以是否含有科技含量作为筛选标准。硬科技如芯片设计、半导体制造、新材料、高端装备、云计算、大数据、生物制药等；暂时排除商业模式创新、网络游戏、区块链、网络直播等行业。近日关于确定科创板企业推荐指引工作开局，重点保荐五大领域企业
提到支持具有自主知识产权、具有成熟商业模式的企业，重点鼓励五大领域的企业，包括新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务等。
（1）重点鼓励五大领域的企业
据券商投行人士透露，科创板未来将重点鼓励推荐五大领域的企业：
（一）新一代信息技术，主要包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、物联网等。
集成电路：也就是我们平时说的“半导体及集成电路”；
（二）高端装备制造和新材料，主要包括高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床、机器人及新材料。
（三）新能源及节能环保，主要包括新能源、新能源汽车、先进节能环保技术。
先进节能环保技术：应该不仅仅是商业模式上的环保企业，应该区别于一般的“节能环保”企业标准；
（四）生物医药，主要包括生物医药和医疗器械。
（五）技术服务领域，主要指为上述四大领域提供技术服务的企业。
据了解，假设券商推荐的科创板企业，不属于上述五个领域的企业，则需要出具专项说明，并经咨询委员会认可。如属于上述五个领域，则不需要券商出具专项说明，在发行保荐书中阐述即可。
（2）券商推荐企业的要求包括：
（一）具有自主知识产权。
（二）相关技术是企业收入增长主要驱动力，企业主要收入来源于相关技术。
（三）具有成熟的研发体系、研发团队。
（四）具有成熟的商业模式。
据了解，大体上满足以上几个特征的企业，才算得上符合科创板的定位，重点鼓励五大领域的企业。
（3）《科创板周刊》投研团队对于“四大标准”进行了如下解读：
1. 自主知识产权：应该是鼓励和要求突破国际技术封锁和我国自主研发，类似华为这样的知识产权和技术含量；
2. 企业主要收入来源和主要驱动力是自主研发的技术：但是没有要求相关的收入比例等；
3. 研发体系成熟，研发团队完整：研发人才占比应该不能太低；
4. 成熟的商业模式：虽然科创板对于企业盈利没有过高的标准，但是不应是纯粹的学术研究，也不应该是过于新颖前沿，过于商业落地有争议的技术，比如区块链等。
最后强调，如果券商推荐了不符合如上“四大要求”的企业，会对相关券商采取一定的措施。这样对于券商的获取优质企业能力也有很高的要求。再加上之前流传的保荐人“跟投机制”，券商投行部压力很大。
2、业绩方面，符合下面5个件之一：
（1）市值-净利润标准：市值不少于10亿，连续两年盈利，最近两年扣非后净利润累计不少于5000万；或市值不少于10亿，最近一年盈利且营收不少于1亿；
（2）市值-收入-研发投入标准：市值不少于15亿，最近一年营收不少于2亿，最近三年研发投入合计占最近三年营收合计比例不低于10%；
（3）市值-收入-现金流标准：市值不少于20亿，最近一年营收不少于3亿，最近三年经营活动现金流净额累计不少于1亿；
（4）市值-收入标准：市值不少于30亿，最近一年营收不少于3亿；
（5）较新也较模糊的一种考量：市值不少于40亿，主要产品或市场空间大；经国家有权部门批准，取得阶段性成果；获得知名投资机构一定金额投资；医药企业取得至少一项一类新药二期临床实验批件；
其他符合科创板定位的企业，需具备明显技术优势，符合一定标准。
A股上市条件的核心是利润。主板的核心条件是最近3年度净利润为正，且累计超过人民币3000万元，创业板的核心条件是最近两年连续盈利，净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，营业收入不少于5000万元。
但在以往的过会案例，创业板IPO的企业净利润都远远大于1000万元。坊间流传的是，主板要求最近一年净利润不低于8000万元，创业板不低于5000万元。
从财务角度看，净利润1000来万的企业，抗风险能力低，监管层担忧公司是否具备持续盈利的能力。
3、主体资格：组织机构健全，公司治理规范，为股份有限公司；
4、会计师出具三年标准无保留意见的审计报告；
5、实际控制人、董监高、控股股东三年无重大违法违规。
6、引入市场化的投资机制，发行制度：
（1）发行数量：新股发行数量不少于发行后总股本的25%（发行后总股本超过4亿股的，不少于发行后总股本的10%）。
老股发售数量按“不得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量”的要求。同时，不得超过新股发行数量的60%；
超配不得超过新股和老股发行数量总和的15%，超配应来自于参与本次发行并同意做出延期交付安排的投资者。
（2）发行对象：包括网上、网下、战略和发行人高管与员工；明确以网下机构配售为主，将网下发行初始比例由现行的60%调整为80%；允许发行人高管和员工认购；为主承销商自主配售留有制度空间。
（3）必须引入战投：值得注意的是，其中要求发行人引入战略投资者，战略投资者至少认购发行股数的20%，持有期限5年，每年减持不超过认购数量的20%（战略投资者认购不足的，则中止本次发行）。“这与现在的发行制度不大一样，现在即便是实控人锁定期也才3年。”一位投行人士分析，如果期限比较长，对于基金而言有时间周期问题。
7、交易所审核，证监会报备：交易所审核完毕，证监会给批文；
8、简化募投项目的限制：发行时间在批文内由企业自主决定；
9、科创板的投资者适当性管理：个人投资者需要有50万元金融资产，6个月A股投资经验。引入做市商机制，考虑T+0交易。所有的审核都是问询制，原则上6个月审核完毕。只符合披露真实性。完善退市机制。
预期的科创板投资者门槛远低于新三板，有利于活跃流动性。相对于新三板投资者需500万金融资产的门槛，科创板的投资者资产门槛大幅降至50万元，虽然增加了6个月A股经验的要求，但还是比新三板两年以上证券投资经验的要求低得多。
10、红筹上市：科创板首批或不欢迎红筹架构；
上海证券交易所召集部分券商，进行了主题为科创板券商推荐指引征求意见的一对一（不同人对不同券商）沟通。
据相关沟通报告显示，和之前市场预计的创新内容——红筹企业被纳入考虑、不用再拆VIE不同，未来科创板推荐企业或不接受红筹架构、也不接受VIE架构。
某一线投行人士告诉记者，从沟通情况来看，科创板首批企业中或将不会有红筹企业，投行也暂将这一方面的企业排除于项目之外。
11、种子选手将遵守IPO审核51条
另一个新的风向是，科创板首批企业或还将要符合IPO审核51条的相关要求。
2018年6月，监管部门曾向各大券商投行发布了最新的IPO审核51条问答指引。该指引包括两大部分，一是26条首发审核财务与会计知识问答，二是25条首发审核非财务知识问答。在问答指引中，IPO审核标准进一步细化。
“监管还是希望在客观上把规则设计细致化，目前要求是除了盈利标准外，最好参照51条审核的基本理念。”上述投行人士称，51条未来或将作为科创板企业上市的指引，但不一定会作为发行条件完全照搬。“目前这一项要求还在沟通之中。”
12、以后增发和重组可能会取消审核。
13、交易制度：在上交所主板交易制度基础上，增加科创板的制度。
14、试点都是优质企业加头部券商。市场化发行，需要考虑券商发行能力、定价能力。对项目合规能力和信息披露要求较高。
根据申万宏源的筛选，剔除上市公司子公司，剔除传统行业(农业、金融、纺织、有色、交运、影视剧和游戏等)和ST股，符合预期中的科创板上市标准的新三板公司家数仅117家。
二、其他信息点
1、科创板定位：科创板要求企业必须有自己的核心技术，要确实拥有比较领先的科学技术。对于现在的模式创新类企业不欢迎，商业模式成立与否尚不可知，上市风险很大（例如OFO等）；对于一些只是应用了时髦技术的创业企业也不适合科创板（例如无人机送外卖之类的创业企业）；对于有些领域噱头成分过大的技术，比如区块链等，技术本身尚未成型，也不适合科创板。科创板需要的企业是细分行业龙头，是在国内当前制度框架内难以上市的“隐形冠军”。对于如何判断申请企业是否为科创企业，后续会要求券商在申报时明确陈述理由。
2、上市标准：科创板面向的是在当前制度框架内无法在沪深交易所上市的科技型创新创业企业，对标纳斯达克和联交所。科创板上市标准将参考这些成熟市场的上市条件，综合考虑市值、收入以及特定行业的指标，比如创新药企业的临床进程。
3、通道：很多地方政府正在梳理并统计辖区内企业，编制各种各样的科创板拟上市企业名单。地方政府出于发展当地经济支持企业上市的出发点很好，但科创板的制度设计还是以券商作为申报通道。
4、发行审核过程：网上申报，不需要现场交材料；网上公示审核进程，公众可以实时看到申报材料及审核进度；材料审核以形式核查为主，检查资料的齐备性，但对于披露不充分的地方会问询并要求补充披露；对特定的行业以及没有收入的申报企业，会有更详尽的披露指引，披露要求会更高
证监会方面，不需要取得任何核准意见，在一定工作日内证监会未发表异议即会视为同意；以上程序的执行目标是在6个月内完成从申报到发行上市的全部工作。
三、科创板上市奖励政策
1、安徽省科创板上市企业200万！成首个奖励科创板上市省份！
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