股权配置是所有ceo必须考虑的问题。它涉及到两个层面：1.项目方与资方之间的利益分配2.项目方管理层（包括联合创始人）的利益分配（含期权）。本文主要讨论资方与我方的外部利益分配方式。

我们用一个虚构案例进行说明：

TT科技有限公司融资概况

假设TT科技有限公司从一个idea到上市至少需要三轮融资：

A轮：小规模证实商业模式

B轮：快速发展、复制商业模式

C 轮：形成规模和行业垄断，并达到上市的要求

考虑到实际情况，伴随着公司的发展，人才不断引入，需要拿出部分股权和期权作为人才激励的手段。

每一轮VC的资本进来，公司大约要稀释25%-40%的股权

两个概念：

如果公司业绩发展好，每一轮融资时的估值都在上一轮基础上往上翻番，这叫溢价，VC的术语叫作Up round。

但是现实中创业公司难免出现坎坷，比如上轮的钱烧光了，而业绩还没有起来。那么急需引入新资本，这样的公司在谈判桌上很被动。资方愿意跟投，但是通常估值很低，甚至低于上一轮的价格，然而创业者别无选择，也只好认了打折价让新的投资人进来，这种情况叫Down round，有点“贱卖”的意思。

我们按照公司发展的过程来整体看一下股权稀释的过程。

初创时的股权结构：

设立期权池后的股权结构：

A轮融资后，同比例稀释35%，股权结构：

B轮融资后，A轮投资人发稀释条款，同比例稀释37.5%后股权结构：

C轮融资后，同比例稀释38.46%后股权结构：

终于要上市了， 公司拿出20%的股份去募集资金。同比例稀释20%后股权结构：

下面将介绍上图中股权稀释的份额是如何计算的。不喜欢看数字的同学，可以了解一下大致逻辑，实操的时候可以请专业的FA（投融资顾问）来算这些数字。

第一个问题，创业公司开张时应该发行多少股票？这是很多创业者在成立公司时碰到的第一个现实的问题。

这个问题没有标准答案，建议初创团队先发约10，000，000股。在这个基础上，经过三次融资以及团队的期权，到上市的时候，公司的总股数会达到100，000，000到150，000，000之间，如果上市时每股定价为8-10元，这家公司的市值会有 8-10个亿，只要估值超过发行价，马上成为人人眼红的Billion dollar公司。

把股数定一千万股还有一个原因，就是将来给员工发期权的时候，拿出0.5%来，对一家总股数是10，000，000的公司来说就是50，000股，而对一家总股份为100，000的公司，仅仅是500股，哪一个更加吸引人？！记住，将来给员工股份，别给百分比，给股数！

创始团队股权结构：

TT公司凭其优秀的团队和独特的Idea，获得了VC的青睐。A轮融资以投前估值 390万美金的价格融到了210万美金，投后估值即600万美金（390+210），A轮投资人要求原有股东同意发15%期权给管理团队，公司员工持股计划在A轮投资完成前实施。TT公司CEO搞到了VC的一笔大钱，团 队还占将近60%的公司股份，运气真不错。

稀释15%的股份作为员工期权池后，公司股权结构：

一般来说，VC会要求员工持股计划在VC投资进来之前执行，这样VC就可以减少稀释。不过不能认为这是A轮VC自私，要知道B轮VC到时候也会要求在他们进来之前再执行一次员工持股计划，这时A轮VC和创始股东将一起稀释。

员工的期权比例应该留多少？这个问题也是没有标准答案的，一般来说是5-15%。