2017年，新三板市场交易低迷叠加A股市场IPO提速，促成新三板企业冲刺IPO的热潮。东方财富Choice数据显示，截至12月15日，138家新三板企业处于首发申报阶段。其中，97家已反馈，25家已受理，9家预先披露更新，6家已通过发审会，1家暂缓表决。另外，2017年前11个月，新三板IPO首发申报企业95家，较去年同期大幅增长67家。从接受上市辅导的企业数量看，今年以来，共有348家挂牌企业接受上市辅导；而去年同期的数据为211家。

　　与上述数据相呼应的是，今年以来，新三板市场行情持续低迷，流动性亟待破解。在此背景下，转板上市成为挂牌企业获取进一步发展机会的重要途径，IPO概念成为本年度新三板投资的主流策略。不过，随着拟IPO企业预期利好的释放以及IPO审核政策趋严，新三板投资的IPO概念的策略出现一些变数。

　　纵观2017年全年，尽管审核趋严，但企业IPO上市排队周期缩短。截至2017年11月30日，今年以来，IPO审核总数为451例，较去年同比增加70.19%；通过发审会362例，通过率80.27%，创下自2010年以来新低。新一届发审委共审核60家（10月17日-11月30日）。其中，34家通过，IPO通过率仅为56.67%。业内人士表示，这有利于提高上市企业的质量，但对于那些仍在IPO审核排队中的新三板企业来说则增添了诸多不确定性。

　　另外，IPO发行提速后，跨市场溢价下降，转板企业的投资收益空间缩窄。广证恒生的统计数据显示，从新三板做市板块以及创业板的历史市盈率（TTM整体法）情况看，新三板的估值水平比较平稳，市盈率较创业板的差距不断缩小。2016年8月，创业板的市盈率（TTM整体法）是新三板做市板块的2.57倍，此后板块之间估值差异不断缩小。2017年7月，新三板做市板块与创业板的估值差异达历史新低，创业板市盈率仅为新三板的1.89倍。新三板与创业板板块估值差异一年内缩小近3成。

　　基于这些政策以及市场变化因素，2018年的投资策略应该有所调整。广证恒生指出，目前已公告明确IPO的企业估值较高，建议投资者适当前移寻找估值合适、具备成长性的标的。国信证券指出，Pre-IPO策略广受认可，主要基于资本化的放大效应，投资者享受“IPO资本化预期+业绩增长”的双重收益，在前者存在不确定性变化的背景下，专注业绩增长部分更为关键。东北证券认为，A股市场IPO审核加速，但门槛并未放低，新三板企业IPO折戟应引起关注。未来Pre-IPO投资需要更审慎、专业的评估。

　　对于新三板未来的投资逻辑转变，企巢新三板学院院长程晓明认为，与A股市场相比，新三板未来有望成为真正意义上的价值投资市场，基于公司的成长性和现金分红支撑投资收益，而不是高抛低吸依靠股价差异。此外，通过并购实现股权升值的可能性很大，投资者应该按照价值投资的思路在新三板进行投资。